美国3月PPI释放通胀降温信号，全球经济怎么走？

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继3月CPI之后，隔夜公布的3月美国PPI也超预期放缓。

隔夜美国劳工部公布的数据显示，美国3月生产物价指数(PPI)同比上升2.7%，低于市场预期的3%，环比下降0.5%，同比上升2.7%，增幅连续8个月下降。剔除食品及能源后的核心PPI同比上升3.4%，与市场预期一致。

4月15日，A股市场高开后走势分化。Wind数据显示，截至午盘，上证指数涨0.33%报3329.39点，深证成指涨0.47%，创业板指涨0.96%，北证50涨0.36%。

数据公布后，隔夜美股高开，科技股相关板块领涨；美债收益率回吐日内所有升幅转降；美元指数一度跌破101。

贵金属集体大涨。通联数据显示，COMEX黄金期货涨1.47%报2054.6美元/盎司，接近历史最高位，COMEX白银期货涨1.99%报25.965美元/盎司。

在此背景下，4月15日盘中黄金股集体上涨，四川黄金、中润资源双双封板，恒邦股份大涨5%。

尽管通胀降温，行业人士认为，但在高通胀和高利率的背景下，美国经济增长大概率还是逐步放缓甚至走向衰退。

上周公布的3月美国ISM制造业和服务业PMI分别回落至46.3和51.2，均不及预期和前值，制造业PMI创下2020年5月以来最低水平。

“回顾2022年，全球经济由通胀向“滞胀”甚至衰退演变，资本市场波动加剧，”恒昌宏观经济研究室学术顾问宗良于近日在2023恒昌高端财富论坛上表示，展望2023上半年，全球经济预计将持续放缓滞胀风险难以避免。货币政策收紧加剧金融风险，实体经济进一步受影响。在高通胀和加息影响下，内需和国际贸易同步面临压力。

展望二季度，华安基金指数与量化投资部表示，美国经济持续面临滞胀风险，原油企稳反弹背景下，可能再度拉动通胀。在银行危机发酵风险的影响下，信贷市场恶化继续蔓延，导致经济需求降温。

具体到中国经济，大成基金副总经理兼首席经济学家姚余栋也在上述论坛中指出五个发展方向，实体经济是高质量发展的重点；注册制改革是资本市场助力实体经济成功的关键；专精特新主要集中在制造业和科技领域；数字经济是新风口；“科技牛”是中国经济发展趋势。

宗良认为，稳增长将是2023年经济工作重点，预计国内经济增速实现逐季回升，全年达到5%以上的增长。

资产配置方面，恒昌发布的《2023上半年宏观经济展望及资产配置策略指引》提到，境内股债资产的预期回报或将好于境外市场，境内权益资产的盈亏比或将优于固收资产。A股大概率震荡向上，结构性行情延续；看好硬科技、新能源、创新医疗三大黄金赛道投资机遇。

作者：齐琦

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